Para bankir sentral menuju ke pegunungan AS dengan kasus refluks inflasi yang buruk

Kali ini tahun lalu, bank sentral terbesar di dunia bersatu dalam membuat cerita inflasi salah.

Sekarang, ketika para pembuat kebijakan terkemuka berkumpul untuk konferensi kebijakan moneter tahunan Federal Reserve Kansas City di Jackson Hole, Wyoming, bank sentral AS tampaknya akan mengelola “pendaratan lunak” untuk ekonominya sendiri, tetapi prospek Eropa jauh lebih mengkhawatirkan. .

Sebagian besar dunia menghadapi pertumbuhan harga tercepat sejak awal 1980-an, meningkatkan kekhawatiran akan terulangnya fenomena spiral harga upah di era itu yang membutuhkan suku bunga dua digit – dan resesi yang menyakitkan – untuk memulihkan stabilitas harga.

Itu membuat banyak bank sentral menuju pegunungan Grand Teton minggu ini berharap tekanan inflasi hari ini akan mereda cukup cepat untuk memungkinkan mereka melawan penurunan yang diantisipasi dalam ekonomi di seluruh dunia.

“Mereka terjebak di antara resesi yang akan datang dan inflasi yang sangat tinggi. Perhatian pertama mereka adalah bereaksi terhadap inflasi yang tinggi,” kata Holger Schmieding, kepala ekonom di Berenberg. “Begitu resesi jelas ada, kekhawatiran akan bergeser.”

Pergeseran itu, bagaimanapun, bisa jadi asimetris, dengan Federal Reserve (Fed) khususnya menandakan keengganan untuk segera membalikkan persneling.

Tahun lalu saat ini, misalnya, Ketua Fed Jerome Powell menegaskan bahwa lonjakan inflasi kemungkinan akan bersifat sementara. Ketika narasi itu terurai, ia menjadi kekuatan pendorong di balik laju pengetatan moneter AS tercepat dalam empat dekade.

Selain itu, dia dan orang lain di bank sentral AS juga telah menunjukkan kesediaan untuk mentolerir ukuran kontraksi dalam ekonomi Amerika jika itu yang diperlukan untuk menjinakkan inflasi.

Meskipun ada beberapa indikasi The Fed akan segera menurunkan kenaikan suku bunganya dari kecepatan 75 basis poin pada dua pertemuan kebijakan terakhirnya, Powell dapat menggunakan pidato utamanya di simposium pada hari Jumat untuk mendinginkan ekspektasi di antara investor tentang pemotongan biaya pinjaman. pada tahun 2023.

“Powell kemungkinan akan mencoba untuk menekankan laju kenaikan yang lebih lambat tetapi juga periode waktu yang lebih lama di wilayah yang membatasi, mengambil sedikit angin dari layar untuk narasi poros dovish,” kata Jack Janasiewicz, ahli strategi portofolio utama di Natixis Investment Managers. Solusi.

‘Tidak akan hilang dengan cepat’

Inflasi harga konsumen AS turun tetapi masih pada level tertinggi hampir 40 tahun sebesar 8,5% pada Juli – turun dari 9,1% pada bulan sebelumnya – dan diperkirakan rata-rata hampir 4% pada 2023, menurut analis yang disurvei oleh Reuters.

Prospeknya sangat buruk di Eropa pengimpor energi di mana invasi Rusia ke Ukraina telah menyebabkan meroketnya harga energi yang tampaknya akan terus meningkat karena Moskow membalas sanksi Eropa dengan membatasi aliran gas.

Pertumbuhan harga zona euro sekarang akan mencapai dua digit karena langkah-langkah yang diambil oleh Jerman dan negara-negara lain untuk melunakkan pukulan biaya hidup bagi konsumen mulai berakhir, Bundesbank memperingatkan minggu ini.

Perkiraan Bank Sentral Eropa (ECB) menunjukkan inflasi zona euro akan turun menjadi 3,5% pada tahun 2023, tetapi angkanya terus direvisi naik dan Jerman sekarang memperkirakan inflasi di atas 6%, menunjukkan perkiraan ECB berikutnya pada bulan September akan lebih tinggi.

“Tekanan inflasi ini kemungkinan akan bersama kami untuk beberapa waktu,” kata Isabel Schnabel, anggota dewan ECB yang akan berbicara di simposium Jackson Hole, dalam wawancara dengan Reuters pekan lalu. “Mereka tidak akan menghilang dengan cepat. Bahkan dengan normalisasi kebijakan moneter yang sedang berlangsung, itu akan memakan waktu sampai inflasi kembali ke 2%.”

ECB bulan lalu menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam 11 tahun.

Di Inggris, yang mengambil tindakan lebih sedikit daripada kebanyakan negara Eropa lainnya untuk melindungi rumah tangga dari lonjakan harga energi dan juga menderita panas inflasi ala AS di pasar tenaga kerja, situasinya bahkan lebih dramatis.

Analis di Citi mengatakan minggu ini bahwa inflasi Inggris akan mencapai 18% pada awal 2023, tingkat tertinggi sejak 1976, meskipun Bank of England (BoE) telah menaikkan suku bunga enam kali sejak Desember.

Meskipun analis lain melihat puncak yang lebih rendah, pukulan terhadap standar hidup semacam itu memicu spekulasi bahwa penerus Perdana Menteri Inggris Boris Johnson harus memberikan putaran baru dukungan besar bagi rumah tangga untuk mencegah lonjakan kemiskinan.

“Di Inggris, ada pembicaraan tentang pelonggaran kebijakan fiskal, tetapi pada dasarnya Anda akan memaksa BoE untuk terus memperketat,” kata Kenneth Broux, kepala penelitian perusahaan, FX dan suku bunga di Societe Generale.

Namun Richard Flynn, direktur pelaksana di Charles Schwab UK, telah mendeteksi beberapa tanda awal perubahan global dalam sikap kebijakan moneter dari bank sentral Brasil dan Republik Ceko – di antara penggerak pertama dalam siklus kenaikan tahun lalu – yang telah menyarankan bahwa tingkat mereka mungkin telah mencapai puncaknya.

“Selama 20 tahun terakhir, peralihan dari kenaikan ke pemotongan cenderung tiba-tiba daripada bertahap, seringkali sebagai respons terhadap resesi ekonomi,” kata Flynn.

“Simposium tahun ini dapat memberikan indikasi awal kapan peralihan dari kenaikan ke pemotongan dapat terjadi.”

Newsletter Harian Sabah

Tetap up to date dengan apa yang terjadi di Turki, itu wilayah dan dunia.

DAFTARKAN AKU

Anda dapat berhenti berlangganan kapan saja. Dengan mendaftar, Anda menyetujui Ketentuan Penggunaan dan Kebijakan Privasi kami. Situs ini dilindungi oleh reCAPTCHA dan berlaku Kebijakan Privasi dan Persyaratan Layanan Google.