Para bankir mempertaruhkan miliaran dolar untuk gelombang baru kesepakatan ‘hutang untuk alam’

Kepulauan Galapagos, yang ribuan spesies uniknya mengilhami teori evolusi Charles Darwin, memiliki nilai ekologis yang tak terhitung. Tapi apa nilainya?

Mungkin sekitar $800 juta, dilihat dari ukuran kesepakatan pertukaran “utang-untuk-alam” yang dapat membuat utang Ekuador dipotong sebagai imbalan untuk melindungi ekosistem rapuh wilayah lepas pantainya, menurut orang-orang yang mengetahui pembicaraan tersebut.

Kesepakatan semacam ini adalah bagian dari upaya untuk mengatasi kebingungan yang dihadapi para pemimpin dunia di Konferensi Perubahan Iklim PBB, juga dikenal sebagai COP27, yang sedang berlangsung di Mesir: siapa yang akan membayar tagihan untuk perjuangan global melawan hilangnya keanekaragaman hayati dan perubahan iklim?

“Sekarang ada dorongan besar untuk memasukkan alam ke dalam pasar utang negara,” kata Simon Zadek, direktur eksekutif di NatureFinance, yang memberi nasihat kepada pemerintah tentang pertukaran utang untuk alam dan jenis keuangan lain yang berfokus pada iklim.

“Tragedi kesulitan utang menawarkan peluang nyata,” tambahnya, menunjuk ke negara-negara kaya alam yang terlihat seperti kandidat pertukaran utang yang ideal menyusul penurunan besar dalam harga obligasi mereka tahun ini.

Ekuador bukan salah satu negara kaya di dunia. Ini adalah mangkir serial dan obligasi berdaulatnya kembali diperdagangkan pada tingkat “tertekan”, atau diskon besar dari nilai nominalnya. Namun ia memiliki kekayaan keanekaragaman hayati yang dapat dimanfaatkan di wilayah yang lebih luas di mana sebagian besar satwa liar telah musnah.

Negara ini mengadakan pembicaraan dengan bank dan kelompok nirlaba dalam upaya untuk mencapai kesepakatan yang akan membuat sekitar $800 juta dari utangnya dibiayai kembali dengan lebih murah, membebaskan tabungan untuk upaya konservasi, menurut tiga orang yang mengetahui kesepakatan tersebut. yang menolak disebutkan namanya karena pembahasan bersifat rahasia.

Pada tingkat itu, itu akan menjadi pertukaran utang untuk alam terbesar yang terjadi hingga saat ini. Namun pada akhirnya bisa dikalahkan oleh pihak lain, termasuk Sri Lanka, yang telah membahas kesepakatan hingga $1 miliar menurut orang-orang yang mengetahui pembicaraan tersebut.

Cape Verde, sebuah negara kepulauan di Afrika Barat, sementara itu dekat dengan pertukaran alam yang bisa bernilai hingga $200 juta, kata Jean-Paul Adam, mantan pejabat pemerintah Seychelles yang sekarang bekerja untuk Komisi Ekonomi PBB untuk Afrika (UNECA). , memberikan nasihat pembiayaan kepada pemerintah.

Pemerintah Ekuador, Sri Lanka, dan Cape Verde tidak menanggapi permintaan komentar untuk cerita ini, meskipun Presiden Ekuador Guillermo Lasso mengatakan di surat kabar lokal pada 12 Oktober bahwa kesepakatan pertukaran Galapagos dapat diselesaikan dalam empat atau lima minggu.

Hewan yang menghilang

Kesepakatan potensial untuk Ekuador, Sri Lanka, dan Cape Verde, yang dilaporkan di sini secara rinci untuk pertama kalinya, menunjukkan lonjakan minat untuk bentuk alkimia keuangan ini, yang disusun beberapa dekade lalu tetapi tetap menjadi area khusus hingga saat ini.

Hanya tiga dari lebih dari 140 pertukaran terjadi selama 35 tahun terakhir – yang pertama pada tahun 1987 – memiliki nilai lebih dari seperempat juta dolar, menurut data global yang diterbitkan oleh Bank Pembangunan Afrika. Ukuran rata-rata adalah $ 26,6 juta.

Nilai gabungan kesepakatan swap hingga saat ini adalah $3,7 miliar, menurut data. Itu sebagian kecil dari $400 miliar analis utang negara pasar berkembang di Capital Economics yang baru-baru ini diperkirakan telah jatuh ke tingkat tertekan.

Para advokat mengatakan bahwa masalah utang saat ini, dikombinasikan dengan kemauan politik yang berkembang dan kesepakatan pertukaran yang berhasil baru-baru ini di Seychelles, Belize, dan Barbados, berarti banyak negara lain sekarang sedang menjajaki model tersebut.

Memang, Adam di UNECA mengatakan empat negara Afrika sekarang sedang menjajaki potensi pertukaran. Dia menolak menyebutkan nama mereka, mengatakan dia tidak yakin apakah mereka siap untuk dipublikasikan.

Patricia Scotland, sekretaris jenderal Persemakmuran 56 negara, mengatakan kepada Reuters: “Banyak anggota saya melihatnya dan kami melihatnya bersama mereka”.

Taruhan ekologis hampir tidak bisa lebih tinggi.

Populasi global mamalia, burung, ikan, reptil, dan amfibi telah menurun rata-rata hampir 70% sejak tahun 1970, sementara Amerika Latin telah mengalami penurunan lebih dari 90%, menurut Indeks Planet Hidup tahun ini yang disusun oleh World Wide Fund. Untuk Alam (WWF) dan Zoological Society of London.

Menumbuhkan portofolio

Pertukaran seperti itu seringkali merupakan kompromi.

Jika suatu negara gagal bayar, pemegang obligasinya kehilangan uang atau setidaknya harus menunggu lebih lama untuk menutupnya.

Kesepakatan utang untuk alam dapat membantu karena mereka dapat menghasilkan apa yang disebut obligasi hijau, atau biru dalam kasus mereka yang berfokus pada konservasi laut, yang menarik jumlah investor yang berkembang pesat yang ingin memenuhi tujuan ESG dan net-zero. .

Manajer dana krisis utang veteran Carl Ross di GMO mengatakan janji Belize untuk melindungi karang penghalang yang luas – yang terbesar di Belahan Barat – membantu mendapatkan restrukturisasi “di atas punuk” tahun lalu dalam kesepakatan yang melibatkannya.

Paling sederhana, kesepakatan ini melihat obligasi atau pinjaman mahal ditulis dan diganti dengan pembiayaan yang lebih murah, biasanya dengan bantuan jaminan kredit dari bank pembangunan multilateral.

Ekuador, misalnya, sedang dalam pembicaraan dengan Pew Charitable Trusts plus Inter-American Development Bank dan US International Development Finance Corporation, kata dua orang yang mengetahui kesepakatan yang direncanakan itu.

Pew dan bank menolak berkomentar.

Mengamankan pembelian bank pembangunan biasanya merupakan kunci untuk ekonomi kesepakatan. Tetapi karena bank harus menjaga modal dan peringkat kredit mereka dengan ketat untuk mempertahankan kemampuan mereka untuk meminjam dengan murah, rintangan itu telah lama membatasi pertumbuhan swap.

Direktur operasi Bank Dunia, Axel van Trotsenburg, mengatakan kepada Reuters di sela-sela COP27 bahwa pihaknya mendukung pertukaran utang dengan alam, seperti yang dilakukan Presiden Bank Pembangunan Afrika Akinwumi Adesina, yang mengatakan banknya akan “benar-benar” mulai memberikan jaminan kredit. .

Pemerintah G-7 dan “inisiatif Bridgetown” Perdana Menteri Barbados Mia Mottley semuanya menuntut Bank Dunia dan Dana Moneter Internasional meningkatkan pendanaan yang berfokus pada iklim.

Kepala IMF Kristalina Georgieva berbicara di COP27, mengatakan pertukaran adalah bagian yang berharga dari perangkat tersebut meskipun bukan “peluru perak” dalam upaya global untuk mendanai konservasi.

Kesepakatan Belize senilai $550 juta

Memang, kesepakatan utang untuk alam dikerdilkan oleh skala tantangan pendanaan: negara-negara berkembang perlu mendapatkan $1 triliun per tahun dalam pembiayaan eksternal pada akhir dekade ini untuk mengambil tindakan iklim yang efektif dan memulihkan alam, sebuah laporan dirilis di kata COP27.

Meskipun demikian, mereka yang terlibat dalam pertukaran tersebut mengatakan bahwa mereka memiliki dampak.

Swap Belize senilai $553 juta tahun lalu menyediakan uang untuk melindungi terumbu karang terbesar kedua di dunia dan mengurangi tingkat utangnya lebih dari 10% dari PDB, perkiraan pemerintah.

Kesepakatan Seychelles tahun 2015, yang menciptakan ikatan biru pertama di dunia setelah pembicaraan selama delapan tahun, membuat pemerintah berkomitmen untuk melindungi 30% perairannya – area seluas Jerman – dari penangkapan ikan berlebihan dan pembangunan dan membeli kembali $22 juta utangnya dengan persyaratan yang menguntungkan, kata mantan Menteri Lingkungan Hidup Ronny Jumeau.

Pendukung Swap mendorong selusin atau lebih bank pembangunan besar untuk bergabung dengan dukungan yang diperluas dan distandarisasi untuk mendorong penggunaan instrumen secara luas.

“Itulah faktor pembatas yang membuat kami tidak hanya menskalakan ini menjadi triliunan dolar,” tambah Kevin Bender dari The Nature Conservancy, yang memimpin tim utang pemerintah LSM dan mengerjakan pertukaran Belize.

Esteban Brenes, direktur keuangan konservasi WWF AS, mengatakan perbaikan juga diperlukan dalam bagaimana janji satwa liar dipantau dan diverifikasi sehingga kreditor puas bahwa negara memenuhi komitmen mereka.

Pemantauan bisa kreatif.

WWF memiliki proyek di Amerika Tengah dan Selatan di mana mereka memantau penggundulan hutan dengan melacak jaguar, kata Brenes, yang telah bekerja pada pertukaran utang untuk alam selama 25 tahun terakhir.

Kucing besar membutuhkan sekitar 50 kilometer persegi (19 mil persegi) hutan yang baik untuk berburu dan bereproduksi, sehingga merupakan indikator kesehatan hutan yang baik. Lebih banyak data yang menunjukkan kerja pertukaran harus mendorong lembaga internasional untuk terlibat, tambah Brenes.

“Tidak ada planet, tidak ada bisnis – itulah yang perlu dipahami IMF di dunia ini,” katanya.